股票资金杠杆网
配资代理 白糖连连上涨 后市走势如何?
![](/uploads/tupian/56.jpg)
3月12日,郑糖2405合约高开高走,上涨153元/吨,涨幅2.43%配资代理,连续三日收阳,累计涨幅3.18%,接近6500/吨一线的关键压力位置。
国海良时期货白糖分析师胡林轩告诉期货日报记者,郑糖的上涨在较大程度上是受到国际糖价的带动。近期,巴西新产季开榨前降雨较往年平均水平偏少,各机构对巴西2024/2025产季的产量都给予了一定程度的减产预估,虽然预估的减产幅度暂时未超过5%,不过这让巴西天气情况成为市场持续关注的焦点。同时,有报道称印度对食糖出口的限制政策将持续,这让市场对印度未来糖出口再次感到担忧。以上两个方面的不确定性,让国际糖价在近期出现反弹,从而带动郑糖上涨。
记者发现,国内甘蔗产区压榨生产已经陆续开始,有糖厂结束生产,进入纯销售阶段,销量整体表现尚可,基本符合预期,供应维持旺季节奏。由于连续低温阴雨,广西甘蔗糖分累积情况远差于预期,加上前期价格下行阶段中下游采购积极性较低,各方库存同比处于偏低水平,后续采购和备货加上夏季旺季来临的季节性需求预期,销售空间值得期待,库存压力不高,现货企业挺价意愿偏强。
“国内情况相对稳定,支撑主要来自外盘。迪拜糖会后焦点集中在巴西食糖产量降低的预期上,虽然面对的是新榨季总产量的调低,但向下调整叠加印度泰国减产的落地,市场在21美分/磅之下迎来价值投资的时机,内外盘面共振上涨。”一德期货分析师李晓威说。
对于国际原糖的供需,李晓威告诉记者,迪拜糖会最大的变动是巴西新榨季产量的预估,预计巴西中南部地区2024/2025榨季糖产量将下降4.4%,至4080万吨。主因是大部分观点认为上榨季“几乎完美”的天气不能再现,且今年巴西的平均降水量更低,预计巴西中南部地区2024/2025榨季甘蔗产量下降9.6%,至5.98亿吨,但预计制糖比将上升至51.4%,这将部分抵消甘蔗产量下降的影响。
从国际市场角度看,南半球主产国巴西2023/2024产季基本结束,产量同比大增的事实尘埃落定,而北半球主产国印度和泰国的压榨高峰时期刚过,累计产量总体好于先前预期,本产季的全球供给其实有一定好转迹象。从国内市场角度看,南方主产地糖厂已经陆续进入收榨阶段,虽然含糖率在开榨阶段受到了天气的负面影响,但是甘蔗总量的增加让白糖产量始终保持增产预期。国产糖销售进度良好,累计销糖量和销糖率都处于历史偏好水平,库存压力并不大,从现实端给予了糖价支撑。“国内外基本面较前期并没有太大变化,近期糖价的上涨可能更多来自于国际市场对未来预期的情绪影响。”胡林轩说。
泛糖科技白糖高级分析师刘芷妍告诉记者,预计全国2023/2024榨季产糖量965万吨,较上榨季小幅增产约56万吨,甜菜糖较预期增产,甘蔗糖增产幅度不及预期。原糖料收购价普遍提升20元/吨,加上潜在的二次结算收益,刺激农民种植积极性,同时制糖成本也明显提高。2024/2025榨季全国糖料种植面积预计增加,但是现在对具体产糖情况下结论还为时过早。
“下个榨季北半球虽然甘蔗种植意愿预期提升较多,但不意味食糖产量也随之增加,天气变数依然高,从趋势上看,年中以后,大概率下个榨季供应宽松,牛市完结证据越发充分。”李晓威说,中短期内,全球食糖的贸易流仍深度依赖巴西。巴西2月出口糖302万吨,同比大增163%。截至2024年2月,2023/2024榨季巴西累计出口糖3316.68万吨,同比增加20.35%。在巴西出口继续刷新纪录的背景下,供应相对充足。
据悉,国内供应变化不大,截至2月底,全国共生产食糖795万吨,同比增3万吨;累计销售食糖378万吨,同比增加41万吨;累计销糖率47.5%,同比加快5个百分点。2月当月产糖208万吨,同比减17万吨;销糖66万吨,同比减34万吨。
河南郑州的一位用糖企业人士告诉记者,当前进口压力不大,进口糖目前加工积极性不高,开工率偏低。糖浆及预拌粉今年前两个月总量偏少,3月开始会增多一些,预计在15万吨上下。
李晓威告诉记者,2月份我国销量较预期基本一致,但甘蔗主产区广西和云南产量不及预期,最终销售进度良好。广西低温降雨导致糖分低于预期,产糖率仅12.02%,远不及市场12.1%的预估,广西产量能否达到600万吨已经受到怀疑。云南的产量更是不及预期,未必能达到预期的210万—215万吨。3月补库需求预期下,现货价格相对期货更加抗跌,糖企惜售,稳价的意愿高。
上述受访人士认为,国际市场交易逻辑的中心仍然在于巴西2024/2025产季产量的预估,影响这个预估的因素主要是巴西主产地天气的变化情况,印度出口政策的动向也是市场潜在的交易题材。而国内市场在季节性旺季需求驱动过去之后,交易逻辑相对缺乏,主要逻辑跟随国际糖价变化。同时,从期限结构的角度看,虽然主力合约基差已经从高位大幅度回落,但是白糖价格在本年度继续保持Back结构,此轮国际糖价的上涨也助力国内市场基差进一步修复。
对于当前的交易逻辑,李晓威认为,3月为广西收榨高峰,供应压力将逐渐从高峰过渡,云南变化不大,维持生产节奏,全国产量依然维持在1000万吨上下,波动空间并不大。销售方面,节前多为刚需采购,库存相对薄弱,因为中长期趋势不乐观,中下游采购偏刚需,整体库存压力维持相对稳定、略低于预期的判断,后期随着生产的推进,如果天气影响加重,不排除库存压力进一步释放。国内价格在年后相对外盘更加抗跌,在外盘企稳和反弹阶段郑糖跟随联动,后续空间和幅度依然要根据外盘和国内去库存进展决定。
“关于后市配资代理,国际市场需要继续关注巴西开榨前的产地天气情况和产量预估变化,同时留意印度出口政策在产量好于预期之后的进一步动向,国内市场需要关注国产糖月度产量的兑现情况,以及一季度的进口总量信息。”胡林轩说,短期内,预计国际市场围绕巴西新产季产量预估的交易会持续,国际糖价在短期内将保持较为敏感的状态,但是国际糖价终究将回归到预期宽松基本面的现实,在巴西新产季开榨后,阶段性的产量兑现将对糖价产生压力。